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稀有金属职业:缅甸+关税+需求共振,轻重稀土有望联动,高端磁材添加可期

2019年05月17日 15:52:49字号:T|T

    事情:美国对华2000亿美元加征关税至25%,财务部网站发布国务院关税税则委员会决议,自2019年6月1日0时起,对原产于美国的部分进口产品进步加征关税税率。

    稀土金属矿列入中方加税清单,进口矿或本钱抬升,轻稀土或许企稳。我国对美加税清单中加税25%的种类包含稀土金属矿、氧化钇、氧化镨、其他氧化稀土、混合碳酸稀土、铽的其他化合物、钇的其他化合物、钕铁硼磁粉、稀土永磁体、其他永磁铁及磁化后预备制永磁铁的物品;15%的部分包含氧化铈、氧化镧、稀土金属、钇、钪的其他化合物;10%关税的包含未混合氯化稀土、钕铁硼速凝永磁片;5%关税的包含镝、镧、铈、钇、其他未彼此混合或熔合的稀土金属、钪及钇、氢氧化铈、铈的其他化合物、氯化铽、氯化镧、氯化钇、镧的其他化合物、钕的其他化合物。

    上述种类中,依据海关数据,其间影响较大的为2018年从美国进口2.76万吨的稀土金属矿,占比国内稀土矿(折合REO)供应份额约在10%,进口金额累计3.2亿元,单吨价格约在1.7万元/吨,为盛和资源保管的Mountainpass产出,因而关于盛和资源的质料本钱或许带来部分提高。考虑稀土矿毛利率均匀水平15%-20%水平(参阅北方稀土,但海外矿因为人工本钱、档次等要素高于国内矿),大概率不会彻底由进口企业承当,一方面或许带来进口体量下滑供应缩短,一方面或许从出口退税和产品价格两方面消化,本钱支撑或许带来轻稀土价格企稳。

    缅甸进口按期关停,中重稀土涨幅有望持续。近期腾冲海关关于缅甸的稀土产品进口按期关停,从预期到落地或许再度发酵带来商场质料持续严重,2018年进口2.58万吨,占中重稀土份额近半,现在复关不确定性较高+国内复产开展较慢,全年规划内里重稀土价格有望持续攀升。

    美国仍对稀土磁材坚持较高依存度,需求高添加布景下,我国稀土工业链全球影响力仍然强势。2018年9月/2019年5月清单触及10%加税清单货品产品改动部分中,稀土金属、稀土氧化物、稀土化合物、金属永磁体(钕铁硼在其间)被彻底删去,只保留了非金属的柔性永磁和非金属永磁。因而10%和25%的加税清单均没有相关稀土磁材相关产品,第三批3000亿元的清单中稀土、要害矿藏等资源仍然不在列表中,关于有出口美国产品的相关公司没有直接影响,一起反映美国关于我国稀土资源、磁材的依赖性仍然较强,需求确定性的布景下,我国稀土工业链全球影响力仍然强势。

    重视高弹性稀土板块和高添加磁材龙头。考虑关税、缅甸进口关停、轻稀土价格有望企稳,中重稀土价格上涨通道持续。从前史板块上涨状况来看,弹性优先,其次看估值,最终看资源价值,咱们测算稀土价格上涨50%以上状况下,均匀估值有望回到23倍及以下水平。重视:广晟有色、五矿稀土、盛和资源、北方稀土等。磁材范畴有望获益新动力轿车长时间订单、新动力、风电、轨交或许成为三大磁材需求添加范畴。重视中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁等。

    危险提示:交易冲突带来稀土磁材关税大幅提高,需求不及预期,缅甸进口复关。

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